الأسواق العالمية تتراجع مع تلاشي التفاؤل بشأن الرسوم الجمركية وضعف الدولار وتركيز المستثمرين على التضخم

بعد موجة ارتفاع قوية مدفوعة بآمال هدنة تجارية بين الولايات المتحدة والصين، بدأت الأسواق العالمية في التماسك مع تحوّل تركيز المستثمرين نحو بيانات التضخم، ومتانة الأرباح، ومخاطر تنفيذ السياسات. تحسن مستوى الثقة في أوروبا، لكن عادت الشكوك بشأن استدامة انتعاش الدولار وتداعيات خطوة إدارة ترامب الحادة بشأن أسعار الأدوية.

الأسواق الأميركية تتوقف مع ترقّب بيانات التضخم

تراجعت العقود الآجلة للأسهم الأميركية مع انتظار المستثمرين لبيانات التضخم الرئيسية التي يُتوقع أن تعكس الجولة الأولى من ضغوط التكاليف المرتبطة بنظام الرسوم الجمركية الأخير.

– عقود S&P 500 الآجلة: -0.3%

– عقود Nasdaq 100 الآجلة: -0.4%

– عقود Dow Jones الآجلة: -0.2%

– الذهب ارتفع بنسبة 0.6% إلى 3,254 دولارًا للأونصة مع توجه المستثمرين إلى الأصول الآمنة

– عائد السندات الأميركية لأجل 10 سنوات: – نقطتين أساس إلى 4.45%

يأتي هذا التراجع بعد قفزة يوم الإثنين، فقد أغلق مؤشر S&P 500 مرتفعًا بنسبة 3.3%، وعاد مؤشر Nasdaq 100 إلى سوق صاعدة.

ارتفاع في ثقة المستثمرين الألمان

قفزت ثقة المستثمرين الألمان مع تحسن التوقعات الاقتصادية نتيجة تخفيف الرسوم الجمركية واستعداد الحكومة الجديدة لإطلاق حزمة مالية ضخمة.

– ارتفع مؤشر ZEW للتوقعات إلى 25.2 في مايو، مقارنة بـ 14 في أبريلK وهو انتعاش دراماتيكي.

– تجاوزت القراءة التوقعات بفارق كبير، ما يشير إلى تنامي التفاؤل بشأن احتمالية انخفاض التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وانتعاش الاستثمار المحلي.

مع ذلك، لا تزال الأسر والشركات حذرة، وتم تأجيل بعض الاستثمارات في انتظار وضوح أكبر في المحادثات التجارية الأوسع.

انتعاش الدولار يصطدم بمقاومة مع تحوّل الأسواق نحو الحذر

واجه الدولار الأميركي مقاومة يوم الثلاثاء بعد انتعاش قوي ليوم واحد عقب هدنة الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة والصين، فقد أظهرت أسواق الخيارات شكوكًا متزايدة:

– مؤشر بلومبرغ للدولار الفوري: -0.2%

– أصبح اتجاه أسواق الخيارات يميل نحو الهبوط، مع 61 مليار دولار من الرهانات السلبية الاسمية، متجاوزة 55 مليار دولار من الرهانات الايجابية.

الارتفاع الذي قاده تراجع المخاوف من الركود الاقتصادي افتقر إلى الزخم المستمر. لا يزال الطلب على التحوط ضد قوة الدولار محدودًا، بخاصة مقابل العملات الحساسة للنمو مثل اليوان، واليورو، والكرونة النرويجية.

وعلى الرغم من تقليص مراكز البيع، لم تتجه صناديق التحوط بقوة نحو المراهنة على مزيد من الصعود. لا يزال اليقين طويل الأجل بشأن الدولار ضعيفًا وسط استمرار المخاطر الجيوسياسية واحتمال حدوث تضخم مصحوب بركود اقتصادي (stagflation).

سياسة ترامب لخفض أسعار الأدوية تواصل الضغط على قطاع الرعاية الصحية

واصلت أسهم قطاع الرعاية الصحية تراجعها نتيجة تعهّد الرئيس ترامب بتطبيق نموذج تسعير “الدولة الأكثر تفضيلًا” للأدوية الموصوفة:

– وعد بخفض الأسعار بنسبة “59%، وأكثر!” من خلال أمر تنفيذي، بهدف مطابقة أدنى أسعار عالمية

– لا تزال التفاصيل قليلة، لكن السياسة قد تؤثر على أسعار الأدوية التي تغطيها برامج Medicare وMedicaid، التي تمثل حوالى 40% من مبيعات الأدوية في الولايات المتحدة

تفاعل الاسواق

– استمرت أسهم Pfizer وEli Lilly وMerck وBristol-Myers في التراجع

– شركات أوروبية مثل Novo Nordisk وSanofi وAstraZeneca سجلت أداءً أضعف من نظرائها

– سجل مؤشر القطاع الدوائي في Topix الياباني أسوأ انخفاض يومي له منذ أغسطس

لا يزال المستثمرون يترقبون ما إذا كانت هذه الخطوة ستقتصر على البرامج الفدرالية أم ستتوسع لتشمل السوق بالكامل. ويتوقع البعض أن يزداد الضغط على الإيرادات في مختلف القطاعات.

غولدمان ساكس يرفع مستهدفاته لمؤشر S&P 500 على الرغم من المخاطر الجمركية

رفع بنك غولدمان ساكس مستهدفه لمؤشر S&P 500 على مدى 12 شهرًا إلى 6,500 نقطة، ارتفاعًا من 6,200 نقطة، ما يعكس تجدد التفاؤل بشأن مخاطر الركود وديناميكيات التجارة:

– من المتوقع أن تستفيد الأسهم الأميركية المحلية من تدفقات “اشترِ أمريكا”

– لا يزال الحذر قائمًا بشأن نمو الأرباح بسبب استمرار ارتفاع تكاليف المدخلات

– من المتوقع أن تتفوق الشركات التي تتمتع بقوة تسعيرية قوية على غيرها

وعلى الرغم من الترقية، شدّد غولدمان على أن الرسوم الجمركية ستظل على الأرجح أعلى في العام 2025 مقارنة بالعام 2024، ما يُبقي على الضغط على هوامش الأرباح.

بعد نشوة التهدئة في ملف الرسوم الجمركية، تعود الأسواق إلى الأساسيات. أصبحت بيانات التضخم ومخاطر تنفيذ السياسات في صلب الاهتمام. يبدو أن انتعاش الدولار هش، والتحسن في المعنويات الأوروبية مستمر، بينما يواجه قطاع الرعاية الصحية الأميركي ضغوطًا تنظيمية مستمرة.

لا تزال الأسواق مليئة بالفرص، لكنها تتطلب انتقائية ويقظة وتحوطًا استراتيجيًا.

بقلم نور الحموري، كبير محللي الأسواق في سكويرد فاينانشيال

نور مستثمر ومحلل للأسواق مستقل ومستشار مالي، يحمل بكالوريوس في علم المالية والمصارف من جامعة عمان الأهلية وشهادة CFTe في الاقتصاد من الاتحاد العالمي للمحللين الفنيين. يتمتع نور بخبرة 15 سنة في الفوركس والأسهم والتطورات الاقتصادية العالمية، بالإضافة إلى تحليل سياسات المصارف المركزية والتحليل ما بين الأسواق المالية. نور يظهر بانتظام على أبرز الشبكات التلفزيونية العالمية، مثل بي بي سي (BBC) والجزيرة، والحرّة، وسي إن بي سي (CNBC) وبلومبرغ (Bloomberg)، في أحاديث وتحاليل وقراءات للأسواق وأحداثها.

رفع المسؤولية: هذا التواصل تسويقي ولا يحتوي، ولا يجب تفسيره على أنه يحتوي على: نصائح استثمارية أو توصيات استثمارية، أو عرض أو التماس لأي معاملات تتصل بالأدوات المالية. لا يُعدُّ الأداء في الماضي ضمانًا أو تنبؤًا بأي أداء مستقبلي. ولا تُعدُّ المعلومات المذكورة هنا توصيةً شخصيةً ولا تُراعي أهدافك الاستثمارية الشخصية، أو استراتيجيات الاستثمار لديك، أو وضعك المالي أو احتياجاتك المالية. لا تُقدم شركة سكويرد فاينانشيال (Squared Financial) ولا تتحمل أي مسؤولية عن دقة المعلومات الواردة أو اكتمالها، أو أي خَسارة ناتجة عن أي استثمار بناءً على توصية أو تنبؤ أو معلومات أخرى تقدمها شركة سكويرد فاينانشيال.

المعلومات الواردة في هذا الموقع غير موجَّهة لأي شخص في أي بلد أو ولاية يكون فيها ذلك النشر أو الاستخدام مخالفًا للقانون أو التنظيمات المحلية